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存准率下调传递何种信号

文字:[大][中][小] 2014-5-24    浏览次数:3425    

  中国人民银行11月30日宣布,从12月5日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是2008年12月央行最后一次下调存款准备金率之后,近3年来首次下调存款准备金率。本次下调,是否意味着货币政策转向,存款准备金率是否由此进入下调“通道”,股市楼市是否迎来转机?记者为此展开采访。

  释放近百亿元流动性银行资金“吃紧”状况缓解
  存准金率下调对今年以来一直“钱紧”的银行来说,无疑是一利好,全省大约释放近百亿元的银行流动性。
  12月1日,省政府金融办主任周建春表示,央行此举是在通过货币政策的灵活性和针对性操作,为市场注入信心。此前,大型银行的存款准备金率达21.5%,造成了社会流动资金供给相当紧张,尤其一些中小企业普遍喊“渴”。前10个月安徽金融数据显示,仅有国家开发银行安徽省分行等4家银行贷款增量达到去年同期水平,其他金融机构新增贷款均低于去年同期水平,而且受限于存贷比考核,年内新增贷款压力较大。
  按照10月末全省人民币存款余额19054.61亿元估算,周建春说,此次下调全省将释放银行流动性近百亿元。 “这还仅仅是基础货币的投放量,如果考虑乘数效应,理论上将创造500亿元的资金投放量。 ”
  今年以来,存款外流、无钱可贷的确让各家银行伤透了脑筋,尤其是股份制商业银行,贷存比高居不下,当年新增贷存比更是高得离谱,像华夏银行合肥分行新增贷存比超过300%,其他如光大、浦发等驻皖机构新增贷存比均超过100%。各家银行行长将存款放在史无前例的重要位置。
  10月份以来,在外汇占款趋减、CPI下行趋势确立等宏观环境下,业内人士对央行下调存款准备金率已有所预期。并且,此前央行已进行了差别性的存准金管理,对农村信用社等金融机构下调了存准金率。
  结构性微调力度加大货币政策转向尚待观察
  专家普遍认为,此次下调是为了缓解当前银行体系流动性偏紧的局面,充分体现了货币政策的针对性、灵活性和前瞻性;而外汇占款的大幅下降、贸易顺差收窄也都是货币政策微调的触发点。但现在就谈论货币政策转向,还为时尚早。
  安徽大学金融系教授郑兰祥说,10月金融机构新增外汇占款下降248亿元,为近四年来首次下降。外汇占款大幅减少,国际热钱也有撤离的苗头,货币被动收缩,下调正是为了对冲这些因素,使货币供应量保持均衡,这恰恰是稳健货币政策的延续,并非是宽松货币政策转向。外汇占款下降将减少市场流动性的供给,也打开了存款准备金率下调的空间。
  “现在谈转向为时尚早,有待观察后期经济运行情况。 ”郑兰祥说,“虽然当前CPI同比环比有所下降,但指数仍居高位,11月份的食品价格指数就有回弹之势;另外,国际原油价格的上涨趋势,国内用工成本高企不下,煤、电、油关键性产品紧缺,都导致CPI走势有不确定性,物价稳定的基础还不牢固,需要继续坚持实施稳健的货币政策。 ”
  央行11月16日发布的《2011年第三季度中国货币政策执行报告》称,下一阶段继续实施稳健的货币政策,更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性,根据经济形势的变化,适时适度进行预调微调。把货币信贷和流动性管理的总量调节与强化宏观审慎管理结合起来,并根据金融机构稳健经营状况和信贷政策执行情况对有关参数进行适度调整。
  对于资金链极为紧张的楼市,专家均坦言下调并不会带来利好。
  周建春说,下调是针对整个市场资金紧缺做出的微调,但针对楼市的信贷政策仍然继续从紧,银行不大可能放松当前房地产信贷政策。 “即便这次有部分资金能进入楼市,也非常少,对缓解开发商资金链紧张起不到多大作用。 ”
  郑兰祥也认为,中央反复强调房地产调控不放松,在限购限贷“双限”的房地产宏观调控大背景下,释放出来的信贷资金流向房地产的可能性很小,也难以改变房价下降的趋势。
  PMI降至“荣枯线”以下下调为稳增长传递信心
  市场普遍分析,PMI降至50%“荣枯线”以下、通胀回落速度快于预期,“稳增长”重新成为政策关注点,可能成为2012年的政策主基调。
  就在央行宣布下调存准金率的第二天,11月份中国制造业采购经理指数(PMI)发布,11月份PMI为49%,比上月下降1.4个百分点。这是两年多以来PMI首次降至临界点50%以下,表明制造业国内外市场需求趋缓,制造业经济总体有所回落。
  从我省来看,由于翘尾因素逐步减弱和食品价格涨势趋缓,市场物价涨幅进一步回落。 10月份全省居民消费价格同比上涨5.6%,涨幅在上月回落0.2个百分点的基础上,又回落0.4个百分点,连续四个月回落。
  因此,下调带来的流动性,对实体经济来说,是一剂“强心针”,为市场注入信心。 12月1日,股市也受下调存准率、全球央行联手救市、隔夜欧美股市飙涨等利好刺激,沪深两市双双大幅高开,随后冲高回落,当天沪指放量上涨2.29%。
  “当前对于银行业而言,最重要的是信贷规模投放趋于合理适度增长,加快信贷结构优化步伐,因此对于中小企业而言,下调能从一定程度上缓解中小企业融资难问题。 ”周建春说,今年以来,虽然信贷规模趋紧,中小企业融资尤其困难,但我省由于基数小,中小企业贷款增速还是令人欣慰。 10月末,全省中小企业贷款余额5388.3亿元,同比增长30.3%,较年初增加782.6亿元,占全部新增企业贷款的六成。其中,小企业贷款余额3016.7亿元(不含票据),同比增长50.5%,高于全部贷款增速32.1个百分点,分别高于大、中型企业42.5个和39.3个百分点。
  有专家表示,下调存准金率,央行选择的时机非常好,它向全世界发出了清晰的信号:2012年中国经济的主基调将更侧重于保增长,中国经济仍然会保持稳定增长。
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